Особенности управления финансовыми рисками компании в условиях внешнеполитических санкций

Features of the company's financial risk management in the context of foreign policy sanctions

 

Автор: Червакова Юлия Игоревна

ФГАОУ ВО «ВолГУ», Волгоград, Россия

e-mail: yuliya.chervakova@mail.ru

Chervakova Yuliya Igorevna

Volgograd State University, Volgograd, Russia

e-mail: yuliya.chervakova@mail.ru

 

Аннотация: В данной статье рассмотрены различные определения финансового риска, его классификации, рассмотрены основные методы оценки финансовых рисков компании, представлены результаты исследования влияния внешних экономических санкций на инструментарий оценки управления финансовыми рисками в сфере аддитивных технологий, проведено исследование влияния внешних экономических санкций на предприятие по производству аддитивных технологий с использованием описанного инструментария, рассмотрены методы управления рисками компании.

Abstract: This article examines various definitions of financial risk, its classifications, considers the main methods of assessing the financial risks of the company, presents the results of a study of the impact of external economic sanctions on the tools for assessing financial risk management in the field of additive technologies, studies the impact of external economic sanctions on an enterprise producing additive technologies using the described tools, considers the methods of risk management of the company.

Ключевые слова: финансовый риск, управление финансовыми рисками, внешнеполитические санкции, аддитивные технологии.

Keywords: financial risk, financial risk management, foreign policy sanctions, additive technologies.

Тематическая рубрика: Экономика и финансы.

 

В условиях современной глобализации и политической нестабильности компании сталкиваются с растущими рисками, связанными с внешнеполитическими санкциями. Такие санкции могут оказывать значительное влияние на финансовую устойчивость компании, ее операционную деятельность, финансовые потоки и репутацию. В связи с этим, понимание рисков и разработка эффективных стратегий управления становятся ключевыми задачами для обеспечения долгосрочной финансовой устойчивости компании. Анализ определений риска в финансовом управлении представлен в таблице 1.

Таблица 1 – Определение риска компании в финансовом управлении разными авторами

Определение	Автор(ы)
Риск - волатильность доходностей, сопровождающаяся непредвиденными потерями, а большая волатильность демонстрирует больший риск.	М. Круи, Д. Галай и Р. Марк
Риск - комбинация опасности и вероятности возникновения неблагоприятного события, которые характеризуются возможностью и непредсказуемостью потерь.	Е.Г. Князева, Л.И. Юзвович, Р.Ю. Луговцова, В.В. Фоменко
Риск - вероятность возникновения неблагоприятных событий, способных усугубить финансовое состояние, причинить ущерб или повлечь уменьшение дохода.	И.П. Хоминич, И.В. Пещанский

Ещё одно определение даётся в международного стандарте по риск-менеджменту: «Risk — effect of uncertainty on objectives», что можно дословно перевести на русский язык как «Риск — влияние неопределенности на цели». Данное определение сопровождается несколькими значимыми примечаниями, раскрывающие его более подробно:

1) под влиянием понимается отклонение от ожидаемого (может быть как позитивным, так и негативным);

2) цели могут иметь разные аспекты (например, финансовые цели, цели в области охраны труда и производственной безопасности, цели в области окружающей среды) и применяться на разных уровнях (стратегическом, в масштабах организации, на уровне проекта, продукта или процесса);

3) риск часто характеризуется потенциальными событиями и последствиями или их комбинацией;

4) риск часто выражается в виде комбинации последствий события (включая изменение в обстоятельствах) и связанной с ним вероятности его возникновения;

5) под неопределенностью понимается состояние недостатка информации, относящейся к событию, его последствиям или вероятности, пониманию или знанию о нем.

Указанное толкование риска связывает несколько ключевых понятий: неопределенность и вероятность. Под неопределенностью подразумевается невозможность точного прогнозирования по причине наличия каких-либо факторов, влияющих на результат. Вероятность, в свою очередь, характеризует возможность получения этого результата, который может быть положительным или отрицательным. В дальнейшем, при рассмотрении финансовых рисков, будем опираться именно на определение, данное в международном стандарте. На наш взгляд, оно является одним из самых комплексных и учитывает множество аспектов риска.

Чтобы определить базу инструментов оценки управления финансовыми рисками, надо рассмотреть классификацию рисков. В научном сообществе есть множество вариантов классификаций финансовых рисков: по степени нанесённого ущерба, по возможности страхования, по характеру проявления, по источникам появления, по комплексности изучения и т.д.

Мы будем основываться на официальных документах, определяющих финансовые риски, присущие каждой компании: Международный стандарт финансовой отчетности (IFRS) 7 «Финансовые инструменты: раскрытие информации», информация Минфина России.  В них дана классификация рисков и определено, что организации могут дополнительно включать в отчетность сведения о рисках, если выявляется недостаточность данных для формирования полного представления об их финансовом положении и финансовых результатах.

Классификация финансовых рисков, в соответствии с указанными документами, включает в себя рыночные, кредитные риски и риск ликвидности.

1. Рыночные риски связаны с возможными колебаниями справедливой стоимости активов, обязательств и денежных потоков в связи с изменением рыночных параметров, в частности цен и ценовых индексов (на товары, работы, услуги, ценные бумаги, драгоценные металлы), процентных ставок, курсов иностранных валют.
2. Кредитные риски связаны с возможными не благоприятными для компании последствиями при неисполнении (ненадлежащем исполнении) другими лицами обязательств. Источниками этих угроз являются необеспеченная торговая и прочая дебиторская задолженность, выданные авансы, вложения в долговые ценные бумаги, выданные займы, денежные средства и их эквиваленты, депозиты в банках.
3. Риск ликвидности связан с возможностями компании своевременно и в полном объеме погашать имеющиеся на отчетную дату финансовые обязательства

Рыночные риски зачастую в большей степени влияют на деятельность компаний. В частности, это относится к фирмам, которые реализуют свою продукцию на мировых рынках и зависят как от рыночных котировок на выпускаемую продукцию, так и от валютных котировок. На расходы компании влияет рыночный ценовой риск, связанный со стоимостью закупаемого сырья, материалов, услуг, а также рыночный валютный риск, если расходы номинированы в иностранной валюте. В последнем случае при росте курса иностранной валюты будут увеличиваться расходы, приводящие к ухудшению финансового состояния компании.

В настоящее время для оценки финансовых рисков используют два метода: качественный и количественный.

Главная задача качественного анализа - выявление возможных видов рисков, условий, оказывающих влияние на степень риска, а также и потенциальных сфер риска. Качественная оценка риска производится при нехватке необходимой базы статистических данных и предполагает экспертные оценки, которые позволяют сформировать структуру рисков. Все без исключения условия, которые влияют на степень риска, подразделяются на внешние и внутренние. К внешним факторам можно отнести политическое и экономическое положение в стране и за ее пределами, законодательно – нормативно-правовая основа предпринимательской деятельности, налоговая система, конкуренция, стихийные бедствия и др. К внутренним факторам относятся: экономическая стратегия компании, степень использования ресурсов в производственно – хозяйственной деятельности, квалификацию сотрудников, качество маркетинга и др.

Качественный анализ производится с помощью методов, важными из которых служат: метод использования аналогов и метод экспертных оценок. Метод использования аналогов заключается в том, что происходит поиск и использование сходств, подобия среди явлений, предметов, систем. Данный метод, чаще всего, применяется, когда использование других методов оценки риска не представляется возможным. Следует отметить, что использование этого метода характеризуется субъективизмом, так как важное значение имеют знания и опыт специалиста.

Метод экспертных оценок реализуется посредством анализа мнений опытных специалистов, компетентных в своей области, которые выступают в качестве экспертов. Каждому отдельно работающему эксперту дается возможность проанализировать перечень возможных рисков и предполагается выявить вероятность их наступления. После этого оценки экспертов проходят анализ на их противоречивость: максимально возможная разница между оценками двух экспертов по каждому виду риска не должна быть больше 50%. Это позволяет использовать практику минимизации причин в оценках экспертами вероятности наступления какого-либо вида риска. В итоге получают экспертные оценки возможности допустимого критического риска или оценки наиболее вероятных потерь.  При методе экспертных оценок огромное значение имеет правильный выбор экспертов.

Для минимизации рисков и стратегического планирования также часто проводят SWOT- и PEST-анализ.

Далее рассмотрим количественный анализ. Это установление определенного размера материальных потерь отдельных подвидов финансового риска и финансового риска в целом. В некоторых случаях качественный и количественный анализ проводится на основе оценки влияния внутренних и внешних факторов, а именно: осуществляются поэлементная оценка удельного веса их влияния на деятельность данной организации, и ее денежное выражение. Этот метод анализа считается достаточно трудоемким с точки зрения количественного анализа, но в тоже время приносит свои несомненные плоды при качественном анализе. Исходя из этого, уделяют большее значение описанию методов количественного анализа финансового риска, так как их достаточное количество и для правильного применения важно наличие некоторых навыков.

Методы количественного анализа финансовых рисков включают:

1. Статистический метод - исследование статистики потерь и прибылей, которые могли произойти в компании за конкретный период времени, устанавливается размер и частота получения определенного результата.
2. Оценка вероятности ожидаемого ущерба - уровень риска определяется как произведение прогнозируемого ущерба на вероятность того, что данный ущерб произойдет.
3. Минимизация потерь - базируется на расчете возможных потерь при выборе определенного варианта решения задачи.
4. Математический метод - применение для оценки риска критерия математического ожидания, критерия Лапласа и критерия Гурвица.
5. Использование дерева решений - графическое построение вариантов решений.

Проведём анализ компании Волгобот технологии как представителя рынка аддитивных технологий качественным методом, а именно SWOT-анализ и PEST-анализ, чтобы понять, какие угрозы и риски ожидают предприятие из-за ввода санкций.

Известно, что результатами санкций стало прекращение поставок различных компонентов важных для производства особенно высокотехнологичных товаров. Ограничение импорта уже готовой продукции. Смену поставщиков из-за чего увеличилась цена на конечную продукцию и т.д.

Так как основной деятельностью компании Волгобот является разработка и создание 3D принтеров, то можно выделить следующие составляющие анализа, которые будут представлены в таблице 2.

Таблица 2 – SWOT-анализ Волгобот.

Сильные стороны (Strengths)	Слабые стороны (Weaknesses)	Возможности (Opportunities)	Угрозы(Threats)
1) Технологическое превосходство: компания обладает экспертизой и техническими знаниями, позволяющими разрабатывать и производить передовые 3D-принтеры. 2) Инновационность: компания способна разрабатывать и внедрять новые технологии и функциональные возможности, что делает ее продукты привлекательными для клиентов. 3) Широкий ассортимент продукции: компания предлагает разнообразные модели 3D-принтеров, обеспечивая выбор для различных клиентских потребностей и бюджетов. 4) Качество и надежность: продукция компании известна своим высоким качеством и надежностью, что способствует удовлетворенности клиентов и повторным покупкам. 5) Установленная репутация: компания имеет положительную репутацию в отрасли, что способствует привлечению клиентов и установлению долгосрочных партнерских отношений.	1) Высокая цена: некоторые модели 3D-принтеров компании могут быть дорогими для определенных сегментов рынка, а их цена варьироваться от 70 до 600 тыс. руб., это может ограничивать доступность для некоторых клиентов. 2) Ограниченное географическая присутствие: компания ограничивается городом Волгоград, что снижает ее конкурентоспособность на глобальном рынке. 3) Отсутствие патентной защиты: некоторые технологии и разработки компании могут быть подвержены риску копирования или нарушения патентных прав, что может угрожать ее конкурентоспособности. 4) Уникальность некоторых компонентов: компоненты для создания 3D принтеров могут быть крайне дороги и их поставка крайне затруднена, а иногда и невозможна в пределах России.	1) Растущий спрос на 3D-печать: рынок 3D-печати стремительно растет, предоставляя возможности для расширения клиентской базы и увеличения объема продаж. 2) Технологический прогресс: быстрый прогресс в области 3D-технологий и материалов создает новые возможности для улучшения и инноваций в продуктах компании. 3) Развитие отраслей-потребителей: 3D-печать находит применение в различных отраслях, включая медицину, авиацию, автомобильную промышленность и т.д., что расширяет потенциальный рынок и спрос на 3D-принтеры.	1) Конкуренция: Рынок 3D-принтеров становится все более конкурентным с появлением новых производителей и внедрением новых технологий. Конкуренция может оказать давление на цены и долю рынка. 2) Внешнеэкономические факторы: Экономические или политические события, такие как изменения валютных курсов, торговые споры или мировые кризисы. 3) Быстрое устаревание технологий: Технологии 3D-печати быстро развиваются, что может привести к устареванию продукции компании, если она не будет следить за последними тенденциями и инновациями.

Анализируя данные таблицы 2, выделим основные показатели, которые оказывают наибольшее влияние на финансовую устойчивость в условиях внешнеэкономических санкций:

1) Уникальность компонентов, необходимых для создания 3D-принтеров.

2) Угроза новых внешнеэкономических санкций, которые могут повысить стоимость создания принтеров, а также невозможность получения необходимых материалов.

Для решения данных проблем можно предпринять следующие действия:

1) Использование параллельного импорта, для получения необходимых для производства деталей;

2) Поиск новых поставщиков, а также покупателей, не подверженных влиянию санкций, для расширения рынков и стран сбыта.

Предложенные действия позволят снизить влияние санкций и  финансовые риски.

Теперь проведем PEST-анализ, конкретно в нем нас особенно интересуют политические и внешнеэкономические факторы. Результаты PEST-анализа будут представлены в таблице 3.

Таблица 3 – PEST-анализ Волгобот.

Политические факторы	Экономические факторы	Социо-культурные факторы	Технологические факторы
1) Внешнеполитическая нестабильность, вследствие которой возможно снижение уровня сотрудничества с зарубежными коллегами с целью развития инноваций связанных с 3Dпринтерами, а также получения иностранных инвестиций. 2) Возможная поддержка от государства, так как 3D-принтеры являются крайне важным элементом во многих производственных отраслях.	1) Рост курса иностранных валют. Это непосредственно повлияет на стоимость компонентов необходимых для производства 3D принтеров. 2) Введение вторичных внешнеэкономических санкций. Это повлияет на возможность закупки материалов за рубежом, делая их крайне проблематичными или и вовсе невозможными. 3) Запрет на деятельность российских компаний за рубежом. Это существенно снизит прибыль и рынок сбыта. 4) Прекращение деятельности многих зарубежных компаний на территории России. Это позволит заменить их продукцию, что приведет к росту продаж и востребованности 3D-принтеров.	1) Изменение образа жизни и поведения потребителей, такие как развитие массового настольного производства (DIY-движение) и интерес к индивидуальному производству. 2) Требования и предпочтения потребителей в отношении инновационных технологий и персонализации продукции, которые могут влиять на спрос на 3D-принтеры.	1) Инновации в области 3D-печати и промышленной автоматизации, которые благоприятно влияют на на производство уже имеющихся моделей и создания новых. 2) Развитие новых отечественных технологий в сфере производства 3D принтеров, а также программного обеспечения к ним. Это позволит снизить зависимость производства от иностранных поставщиков.

Анализируя данные таблицы 3, можно выделить особо важные показатели и риски, акцентируя внимание на которых можно снизить влияние внешнеэкономических санкций на финансовую устойчивость компании:

1) Внешнеполитическая нестабильность

2) Рост курса иностранных валют

3) Введение вторичных внешнеэкономических санкций

4) Запрет на деятельность российских компаний за рубежом

5) Прекращение деятельности многих зарубежных компаний на территории России

6) Развитие новых отечественных технологий

7) Приостановка деятельности компаний производящих миниатюры в России.

Таким образом, можем сделать вывод, что компания имеет множество рисков, связанных с санкциями. Особенно опасна невозможность или сложность в покупке необходимых компонентов для создания продукта. С другой стороны, большая часть отечественного рынка освободилась от зарубежных поставок, что даёт хорошую возможность для роста.

После определения и оценки рисков переходят на следующий этап – управление рисками.

Выделяют следующие методы управления рисками на предприятии.

1. Минимизация финансовых рисков — это мера, направленная на предотвращение потери денежных средств. Предполагаемые риски должны быть рассчитаны и сведены к минимальной сумме. Для этого используются такие методы, как: диверсификация, страхование рисков, хеджирование, форвардные контракты, инфляционные премии и резервы.
2. Диверсификация — инвестирование в различные активы с целью снижения рисков. Более того, в идеале снижение риска должно оказывать минимальное влияние на доходность портфеля. Для диверсификации рисков в инвестициях принято включать в портфель различные классы финансовых инструментов, например, акции и облигации, а также различные финансовые инструменты одного типа – акции нескольких компаний.
3. Страхование финансовых рисков — это совокупность видов страхования, которые предоставляют страховщику обязанность выплатить компенсацию в размере полной или частичной потери дохода, а также дополнительные расходы лица, у которого заключен договор страхования, вызванный, например, в силу следующих обстоятельств: остановка производства, банкротство, непредвиденные расходы, судебные издержки, и т.д. Страхование от потерь обеспечивает не только надежную защиту от неправильных решений, но также повышает ответственность лиц, принимающих решения, заставляя их принимать решения более серьезно, а также регулярно принимать защитные меры в соответствии с договорами страхования. Правда, использовать механизм страхования при разработке новых продуктов или новых технологий сложно, поскольку у страховых компаний в этих случаях недостаточно данных для проведения расчетов.
4. Хеджирование — страхование финансовых рисков путем занятия противоположной позиции по активу на рынке для компенсации ценовых рисков равной позиции на другом рынке. Экономический смысл хеджирования заключается в том, что инвесторы, продавцы и покупатели передают свои риски инвестиционным спекулянтам, гарантируя свои цены. А спекулянты получают свою прибыль, принимая риски на себя.
5. Форвардный контракт (форвард) — это договор, согласно которому одна сторона сделки – продавец обязуется в срок, определенный договором, передать базовый актив (товар) другой стороне по договору – покупателю или выполнить альтернативное денежное обязательство.
   При этом покупатель обязуется принять и оплатить этот базовый актив, по условиям которого у сторон возникают встречные денежные обязательства в размере, зависящем от значения показателя базового актива на момент исполнения обязательств, в порядке и в течение срока или в срок, установленный договором. Иными словами, форвардный контракт является двусторонним соглашением о продаже (приобретении) основного актива, которое составляется по стандартной форме. Заключенный форвардный контракт удостоверяет факт того, что одна сторона в определенное время обязуется продать или приобрести на установленных условиях актив. При этом цена сделки, которая состоится в будущем, фиксируется и устанавливается во время заключения форвардного контракта.
   Таким образом, форвардный контракт — это обязательный для исполнения срочный контракт, в соответствии с которым покупатель и продавец соглашаются на поставку товара оговоренного качества и количества или валюты на определенную дату в будущем.
   С помощью форвардных контрактов минимизируют валютные риски. В таких контрактах валютный курс и дата платежа фиксируются в момент заключения сделки.
6. Инфляционная премия — это дополнительный доход, выплачиваемый (или предусмотренный для выплаты) инвестору с целью компенсации его убытков от обесценивания денег в связи с инфляцией. Премия по инфляции является частью номинальной процентной ставки, которая отражает ожидаемый уровень инфляции.

Стоит отметить, что весомым изменением в методах управления финансовыми рисками с 2022 года стал возросший в два раза спрос на систему комплаенс.

Комплаенс — это система внутреннего контроля в организации, которая помогает компании работать в соответствии с определенными правилами. Они могут быть приняты как в самой организации, так и за ее пределами, например, законодательными актами.

Данная система направлена на снижение вероятности возникновения комплаенс-рисков.

Комплаенс-риски — это последствия, которые грозят компании за несоблюдение внешних или внутренних требований. Они могут быть финансовыми и репутационными, выражаться в штрафах и других мерах контролирующих органов.

 

Список литературы:

1) Круи М. Основы риск-менеджмента: пер. с англ. / М. Круи, Д. Галай, и Р. Марк; науч. ред. В.Б. Минасян. — М.: Издательство Юрайт, 2015. — 390 с.

2) Финансово-экономические риски: учебное пособие / Е.Г. Князева, Л.И. Юзвович, Р.Ю. Луговцов, В.В. Фоменко. — Екатеринбург: Уральский федеральный университет, ЭБС АСВ, 2015. — 112 c.

3) Управление финансовыми рисками: учебник и практикум для бакалавриата и магистратуры / И.П. Хоминич [и др.] ; под редакцией И.П. Хоминич, И.В. Пещанской. — Москва: Издательство Юрайт, 2018. — 345 с.

4) Федоров Андрей Валериевич, Валеев Дмитрий Русланович. К ВОПРОСУ О ПОНЯТИИ И КЛАССИФИКАЦИИ ФИНАНСОВЫХ РИСКОВ // Инновационная экономика: перспективы развития и совершенствования. 2020. №8 (50).

5) Вяткин В.Н. Риск-менеджмент / В.Н. Вяткин, В.А. Гамза, Ф.В. Маевский. М.: Юрайт, 2016. – 354 с.

6) Когденко В.Г. Анализ финансовых рисков в рамках фундаментального анализа компании // Финансовая аналитика: проблемы и решения. 2015. №34 (268).

7) Красносельских И.М. Основные проблемы экономической безопасности в РФ // Успехи современной науки. 2016. Т. 2. № 4, С. 79-82

8) Шалаев И.А., Серегин А.В., Скоробогатова Е.А. Финансовая поддержка малого предпринимательства как условие обеспечения экономической безопасности орловской области. Символ науки. 2016. № 6-1. С. 313-316.

9) Шалаев И.А., Мишунина И.С., Покопцева С.А. Современный анализ и методы оценки финансовых рисок. Экономика и социум. 2016. № 12. С. 1677-1683.